水泥行業(yè)動態(tài)：上周全國水泥市場價格穩(wěn)中略有下跌，幅度為0.1%。價格出現(xiàn)下跌的主要有廣州和廣西部分區(qū)域，幅度10-20元/噸；上漲的市場主要有江蘇南通、浙江嘉興，幅度10-20元/噸。

水泥行業(yè)判斷：繼近期水泥價格滑落放緩之后，上周蘇南、浙北地區(qū)價格出現(xiàn)小幅回升，我們判斷主要是華東地區(qū)前期天氣影響需求的因素逐漸消除后，行業(yè)需求季節(jié)性環(huán)比有所改善，下游亦存在短期的補(bǔ)庫存需求。但考慮到需求仍偏弱，而產(chǎn)能壓力猶存，目前雖然部分相對獨立的地區(qū)水泥價格已有所反彈，但短期尚難言趨勢性反轉(zhuǎn)。

水泥股目前具備配置價值，建議“標(biāo)配”。雖然剔除季節(jié)因素的全行業(yè)盈利能力短期內(nèi)難以提升，但水泥股悲觀預(yù)期已經(jīng)得以較充分的反映。從政策博弈的角度，在穩(wěn)增長的基調(diào)之下，各地方政府加大投資的序幕可能隨之拉開，政策驅(qū)動之下水泥股有望取得相對收益。

從地方基建項目加快的角度，建議重點關(guān)注中西部水泥股，主要包括華新水泥、祁連山、同力水泥、江西水泥、天山股份、青松建化；并重點推薦海螺水泥，公司盈利能力明顯優(yōu)于行業(yè)平均，而其良好的資本結(jié)構(gòu)及大量在手現(xiàn)金亦可抵御“寒冬”并進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。

玻璃行業(yè)動態(tài)：上周國內(nèi)浮法玻璃市場提漲暫緩，價格平穩(wěn)。

玻璃行業(yè)判斷：目前市場需求仍偏淡，但由于前期社會庫存較低（東、中、南部地區(qū)濕熱天氣所致），且企業(yè)基于9月需求將有所回暖預(yù)期，紛紛開會協(xié)同漲價，但終端需求尚未趨勢性好轉(zhuǎn)的背景下，判斷漲價的幅度和維持時長難言樂觀。上周國內(nèi)浮法玻璃供給面沒有變化，目前實際運(yùn)行206條生產(chǎn)線，折合產(chǎn)能7.94億重箱/年，當(dāng)前建好隨時可點火生產(chǎn)線10條，產(chǎn)能約5600萬重箱；基本完工生產(chǎn)線12條，產(chǎn)能約4900萬重箱，兩部分合計約 1.05億重箱，新增供給壓力約13%，一定程度影響玻璃行業(yè)回暖速度?；谄桨宀Ａ袠I(yè)底部已經(jīng)確立，未來將緩慢回升的判斷，建議投資者可關(guān)注南玻A、旗濱集團(tuán)、金晶科技。

玻璃纖維行業(yè)判斷：根據(jù)我們的了解，目前中堿坩堝法已有近半數(shù)選擇了停產(chǎn)，在產(chǎn)的中小企業(yè)也多反映瀕臨虧損，池窯的目前尚未出現(xiàn)關(guān)停。雖然大型池窯企業(yè)有聯(lián)手維護(hù)價格的意向，但成本端壓力下，限產(chǎn)較難（較少拉絲爐位會導(dǎo)致紗的成本上升）。我們判斷目前國內(nèi)外的宏觀形勢下，不具備玻纖紗價格大幅上漲的條件，但我們依然看好差異化戰(zhàn)略下在玻纖制品環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢地位，并在行業(yè)底部整合，蓄勢待發(fā)的長海股份。